徐工机械：工程机械领军企业，汽车起重机龙头
    公司是全国工程机械制造商中产品品种与系列最多元化、最齐全的公司之一。
    公司产品品种丰富，实现工程机械全产业链布局。汽车起重机、随车起重机、压路机、沥青混凝土摊铺机、平地机、冷铣刨机、举高喷射消防车等多项核心产品以及工程机械液压件等多项零部件产品国内市场占有率第一。
    背靠徐工集团，受益“一带一路”；徐工集团挖掘机业务大幅增长
    徐州国资委持股42.6%，是最大的工程机械上市国企之一，国资委的扶持将使徐工受益“一带一路”。徐工集团：挖掘机业务有望大幅增长，尚在上市公司之外。徐工挖机已成为国内挖掘机行业的第一集团军，市占率稳定近10%，仅次于三一重工和卡特彼勒。
    工程机械：行业复苏，汽车起重机接棒挖掘机，持续性有望超预期
    新增需求改善、更换需求增加、需求结构修复、行业竞争格局改善等原因驱动行业复苏。挖掘机、推土机销量引领，汽车起重机紧随其后，混凝土等其他板块也跟随步入复苏通道。
    徐工占据汽车起重机市场过半份额，且人员最为充足、供应链完善
    作为国企，徐工机械在人员裁减方面较为谨慎，因此在行业需求暴涨的情况下，徐工拥有最为充足的人员机构，且零部件供应充足，短期内其市场占有率有望维持甚至持续提升。汽车起重机3月份徐工销量784台，同比增长84.2%，2017年一季度徐工销量占市场份额的48.3%，居行业第一位。中联重科、三一重工分列二、三位，市场份额大致都在20%左右。
    公司业绩2016年三季度开始企稳回升，持续性有望超预期
    2017年Q1业绩预告：净利润达1.7-2.2亿元，同比增长15.09-19.82倍。公司汽车起重机销售大幅增长。2017年3月份，公司汽车起重机销量达770台，同比增长84.2%。1-3月份的总销量同比增速也达116.2%，反弹强劲。
    徐工机械：核心骨干持股，激励机制较好；目前股价倒挂，安全边际较好
    公司核心骨干员工2015年2月认购申万宏源宝鼎众盈1号集合资产管理计划，主要投资于公司股票，实现个人利益与公司利益的统一。资管计划总规模为2.77亿元，存续期为36个月。建仓均价为5.07元/股。
    投资建议：未来受益于工程机械行业回暖，公司作为汽车起重机龙头，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.14、0.21、0.28元，对应PE分别为27x、18x、13x。基于工程机械行业复苏的持续性，我们认为公司业绩有望超预期，首次给予“买入”评级。
    风险提示：宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、行业内公司竞争关系变化风险、主要产品销量增速低于预期风险、企业经营性现金流恶化风险。