移动流量爆发增长、光通信行业景气度持续高企。4G 普及、智能终端进步、视频直播等高流量应用推广推动移动数据流量2014 年以来维持月度、年度同比翻番式增长，推动运营商光传输网络存在持续扩容、升级需求，演绎伴随流量爆发的成长逻辑；中国移动2015 年首次开始补足固定宽带短板，发力固网宽带建设，光纤接入相关产业普遍受益；十三五全面建设小康社会目标和农村电商市场的启动，进一步推动农村宽带市场建设，强化行业景气。
    领跑国内100G 光器件市场布局，量产在即。在超大规模数据中心及运营商骨干网、城域网升级扩容需求带动下，新一代100G 宽带传输网络加速推广部署，预计到2018 年100G 将超过10G 市场，规模超过20 亿美元。光迅科技自2010 年起就对100G 全面布局，目前40G/100G 产品已有小批量出货，预计2016~2017 年开始量产，成为100G 规模商用的重要受益者。
    前瞻布局硅光技术，数据中心市场应用潜力大。据Intel 估计，硅光技术应用于连接数据中心的潜在市场规模将由2016 年不到10 亿美元增至2020 年超过40 亿美元。光迅科技是国内少有涉足硅光技术的企业，未来将瞄准数据中心和城域网通信这两个市场，实现硅基器件的自主研发和产业化。
    国际化战略剑指世界前三。2010 年起，公司开始国际化跨越式发展，技术及品牌实力逐步获得国际客户认可。目前，公司近50%产品的最终用户分布在亚洲、欧洲和美洲，海外收入占比25%，毛利率相对较高。结合国家“一带一路”发展战略，增加海外销售平台数量，构建更具竞争力的全球化业务格局。
    首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计光迅科技2016～2018 年收入分别为43.63 亿（+38.95%）、55.47 亿（+27.14%）、69.47 亿（+25.24%）；归属上市公司股东的净利润分别为3.47 亿元、4.52 亿元、5.81 亿元，每股EPS 分别为1.65 元、2.16 元、2.77 元，对应PE 分别为33、25、20 倍。参考行业可比公司估值及公司历史估值水平，给予公司2016 年动态PE45x 的估值，6 个月目标价为74.25 元。首次覆盖，给予“买入”评级。
    催化剂。光通信市场需求持续高景气；100G 高端光器件量产；全球并购整合。
    主要风险因素。相关板块估值波动、国家政策及运营商投资落实低于预期。